染料及中间男体上涨价,业绩护持高增快

2019年12月2日 0 By admin

  浙江龙盛(600352)

  事情

  浙江龙盛颁布匹2018年半年报,2018年1-6月完成营业顶出产91.68亿元,同比增长21.99%;归属于母亲公司股东方净盈利18.58亿元,同比增长83.41%;扣匪后归属于母亲公司股东方净盈利18.14亿元,同比增长85.10%。Q2季度完成营业顶出产49.36亿元,同比增长38.06%,归属于母亲公司股东方净盈利8.39亿元,同比增长63.90%,营业顶出产增长快于Q1季度,净盈利增快缓于Q1季度,但所拥有增快依然较高。

  公司点评

  染料标价固定步提升,间苯二酚特价而沽价同比翻倍

  公司主营产品染料和中间男体区别销特价而沽11.56万吨和5.85万吨,就中Q2季度销特价而沽6.19万吨和2.94万吨,均好于Q1季度。而叠加以产量到来看,染料和中间男体在二季度均出产即兴了销量父亲于产量的情景,低价产品销量假释顺顺手。同比17年上半年,染料销量拥有小幅下滑(近10%),中间男体销量增长较多(17%摆弄),染料和中间男体营业顶出产均拥有提升,增快区别为9.84%和65.89%。从标价下看,散开染料及就中间男体间苯二酚上涨幅较多,道德司臻散开染料标价Q2季度曾经超越单吨10万元(2017年Q3季度单吨8万元,逐步下跌),龙盛散开染料标价也从17年Q3的单吨2万多上涨到近4万元;间苯二酚己叁井和INDSPEC参加以后,行业供应缺乏,标价从2017年Q2季度的单吨4万曾经上升到超越8万的高位,带触动公司中间男体事情厚利父亲幅提升。

  环保督查优募化染料程式,地产板块拥有前言铰进

  跟遂环保督查持续深募化,染料行业集儿子合度年来过到来仍在提升,鲜头据程式越发清楚,龙头企业官价权仍在增强大,染料己17年Q3季度宗出产即兴上涨价,上涨价后Q4季度出产即兴销量下滑,从6.80万吨投降到4.97万吨,之后逐步恢骈,2018年Q1和Q2季度区别为5.37万吨和6.19万吨,经特价而沽商、下流厂商库存放低位及方需摆荡壹道铰进市场对低价染料产品的认却度提升。我们认为环保督查将持续影响染料及中间男体行业程式,染料标价受中间男体投减价和行业供应优募化影响依然护持低价位。余外面,房地产方面,公司重心项目是上海的华兴新城、父亲统基地和黄地脊路项目,当前,华兴新城项目市民触动迁移工干已近条音,岁末儿子拥有望拆卸平为净地;父亲统基地已得到尽体设计文件批骈和确立用地同意书,将尽快动工;黄地脊路项目壹期工程、报批顺顺手,二期已完成方案设计,正主动铰进土地收储工干,地产板块将在不到来为公司带到来厚墩墩盈利。

  载利预测与估值基 于公司主营产品散开染料和间苯二酚价差提升超预期,我们上调公司载利预测,估计公司2018、2019、2020年营业顶出产区别为194.59亿、224.40亿元和262.24亿元,增快区别为28.86%、15.32%和16.86%;归属于母亲公司股东方净盈利区别为37.11亿、42.77亿和51.11亿元,增快区别为50.00%、15.26%和19.50%;片面摊薄每股EPS区别为1.14、1.32和1.57元,对应PE为9.3、8.1和6.7倍,不到来六个月,护持“慎重增持”评级。

  风险提示

  中间男体原材料标价出产即兴父亲幅摆荡;企业出产即兴环保或装置然等效实;下流需寻求不如预期;房地产政策出产即兴调理。